企业主究竟要不要去炒股?

　　2015年股市可谓惊心动魄，从牛市起步到疯牛的形成，再到股灾爆发流动性完全丧失，监管当局出手救市后又遭人民币贬值预期打压，政府不得不全球安抚。而大多数参与者也随着坐了一把过山车。据了解，业内不少企业主年初都把资金投入股市，上半年自然赚得盆满钵满，半年就挣回了以往几年辛苦经营收入，但下半年风云突变，赚的钱又赔进去了。这里，也引发了我们深思的一个问题：企业主究竟要不要去炒股?

　　本文认为，在资本市场黄金年代，“炒”股不如“发”股，即将自己公司挂牌或者上市，向投资人发行股票，将自身价值做大做强，让投资人来“炒”自己公司的股票，此方为上策。

　　一、资本市场正迎来黄金时代

　　1、资本市场已成为中国经济发展的必然选择

　　由于传统经济的不景气，银行收缩信贷，无风险收益率持续下滑，央行主动或被动降息，但无益于信贷等传统方式融资规模的提升。似乎中国经济陷入了一个恶性循环。间接融资难以发力，直接融资就成为了新的期盼。发展资本市场的逻辑就是通过直接融资方式，将资金引导投入到实体企业中去，由于直接融资更加市场化，使得资金能有效配置到实体经济中去。2015年9月，***主席接受美国《华尔街日报》书面采访时指出，“发展资本市场是中国的改革方向，不会因为这次股市波动而改变”。

　　2014年以来，随着股市行情回暖，新股发行得以恢复，全年新股发行融资达到668.89亿元，加上再融资，境内股票融资共计4856.43亿元。2015年1月至7月，受二级市场行情上涨的支撑，境内股票融资规模迅速扩张，共计5339.22亿元，相当于2014年全年的1.1倍，直接融资的效应非常明显。传统的间接融资方式其实质还是地产，而随着地产价格的攀升及购买力的不匹配风险越来越大，融资方式转向直接融资成为必然选项。

　　2、多层次资本市场体系的完善，上市或者挂牌越来越容易

　　多层次资本市场体系提了很多年，2015年算是真正落地的一年：一是主板注册制已明确时间表;二是新三板如火如荼;三是战略新兴板渐行渐近;四是科创板推出。

　　2015年12月9日，国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定》。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上交所、深交所上市交易的股票公开发行实行注册制度。按照相关程序，*快2016年3月份“两会”之后就可以实施注册制。

　　截至2015年12月，新三板市场挂牌公司总计达到4651家，总股本达2642.66亿股，其中无限售股本941.59亿股。新三板挂牌公司总市值达到22741.37亿元。

　　据中国证券报报道，上交所战略新兴产业板方案已初步拟定，并将在《证券法》修订完成后与注册制同步推出，预计出台时间为2016年上半年。根据该方案，战略新兴板定位与创业板相同，审核标准与主板一致，并会优先在主板排队的公司中挑选符合战略新兴产业标准、获得券商推荐以及招股书披露完备且符合资质的企业在该板上市。挑选标准之一是公司收入中50%以上必须符合战略新兴产业标准。战略新兴板*为引人注目之处，在于弱化了对申请上市企业利润的要求。

　　2015年11月20日，上海股权托管交易中心设立科技创新企业股份转让系统正式获批，作为多层次资本市场的一部分，科创板无疑在推进上海建设具有全球影响力的科技创新中心起到重要作用，有效缓解科技型、创新型中小微企业融资难的困境。

　　我们可以看到，多层次资本市场体系已初具规模，未来上市或者挂牌会变得更加容易，选择也会更多。

　　3、制度的逐渐完善、投资人的认知加强，新三板等非主板发行募资功能越来越强

　　在融资方面，截至2015年11月底，新三板全市场定增规模已经达到了1100亿，为2014年全年规模的近9倍。我们注意到，新三板年内的定增融资规模也毫无悬念的超过了创业板再融资的规模，其中创业板169家公司再融资累计892亿，与新三板1110亿的规模相差200亿左右。

　　早在2015年11月20日，证监会制定并发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，《意见》对分层、转板试点、摘牌制度等7个方面制度做出具体安排。11月24日，股转系统发布了《全国股转系统挂牌公司分层方案》，分层制度作为新三板的又一项基础性制度，将在2016年5月正式实施。

　　随着分层落地的确定，以及未来转板试点、竞价交易的预期，新三板发行募资功能将会越来越强。而同时，科创板等场外市场随着投资人认知的加强，预期未来的融资能力也会逐步释放。

　　“人无股权不富”的资产配置理念正深入人心，相信在未来股权投资将被越来越多的人认可，企业发行股票融资会更容易些。

　　二、企业如何拥抱资本的黄金时代

　　对于企业主而言，成为资本市场的主角远比简单的炒股有意义。一来，企业在资本市场登场后，完成股权的证券化，公司成为公众公司，价值将大大提升，自然股东身价大增，这远比炒股收益有吸引力;二来，企业一旦获得资本市场的认可，融资将变得容易，发行股票吸引投资人，这将助力公司做大做强。企业面对资本的黄金时代，应积极布局，尽快完成公司证券化。而如何在资本市场引得关注、吸引投资人，建议如下：

　　1、战略目标明确

　　企业主作为公司的掌舵人，必须目标明确，将上市或者挂牌作为公司发展的一大战略目标;未来上市或者挂牌虽然越来越易，但这绝不代表门槛低，要想成为一个公众公司还是得使上十二分的精力。

　　2、做细分行业的领头羊

　　在资本市场通常投资人喜欢龙头企业，而就企业来说，中早期的时候公司资源、资金等都有限，要想企业快速发展也必然将有限的精力放到某一个领域。但企业家在细分行业的定位上，需考虑几个方面：一是细分行业市场容量是否够大，能支撑起上市公司的题量;二是行业的拓展性，未来能否在上、下游整合，同行业并购等方面有文章可做。

　　3、积极借助投资机构等外部力量实现跨越式发展

　　目前，国内的投资体系已较为完善，从孵化器、天使、VC、PE等都有大量的机构，企业家可在发展过程中引入投资机构，实现跨越式发展，以其能更快的实现资本市场对接。

　　(本文转载自《磨料磨具》第43期杂志，更多精彩尽在《磨料磨具》杂志。)

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